证券之星餐饮行业周报：2024年1月15日-1月19日，沪深300指数下跌0.44% ，申万餐饮指数下跌1%。本周涨幅最大的5只个股为康比特、一致魔芋、骑士乳业、朱老六、宝立食品。

  宏观层面，2023 年12 月食品烟酒类价格同比下降2.0%，环比上涨0.6%。白酒方面，1 月上旬全国白酒环比价格总指数上涨0.10%。超850 万人申购茅台龙年生肖酒。茅台集团到洋河股份和古井集团考察交流。五粮液召开2024 年度生产工作会。洋河“名著+名酒”新作正式对外发布，洋河“新年圆梦计划”视频上线。啤酒方面，青岛啤酒鸿运当头龙年款首发。青岛啤酒集团投资青岛啤酒优家健康饮品。百威亚太与汇川技术战略合作推动人机一体化智能系统绿色发展。大众食品方面，农夫山泉黄山基地预计今夏投产。好想你表示公司间接参投蜜雪冰城。劲仔食品发布2023 年业绩预告，预计归母净利润约为2.01-2.13 亿元，同比增长61.0%-71.0%。建议关注：1)白酒：短期来看，随着春节旺季临近、经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长久来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展趋势，行业集中度逐步的提升，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K 型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2)啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3)大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。

  啤酒估值进入底部区域。当前啤酒板块的 PE为 24X，仅为近 5年来的 0.7%分位，处于非常低的位置。

  对于啤酒板块 23年的表现疲弱，我们大家都认为直接原因是板块内公司的销量增速放缓，最终的原因是 23 年消费复苏偏弱，尤其相对年初的高预期，呈现出“强预期、弱现实”后没有到达预期的超跌。站在当前时点，我们判断市场的悲观情绪已得到较为充分的释放，而啤酒板块本身的若干逻辑未得到足够的重视：

  逻辑一：成本高确定性改善带来的全行业盈利提升。大麦、包材构成了啤酒行业的主要成本项，随着大麦价格高位回落叠加澳麦的放开；玻瓶、铝材、瓦楞纸等包材价格也进入下行周期，我们判断 24 年啤酒行业的成本回落具有较强的确定性。因此，行业的盈利水平仍有望提升。

  逻辑二：啤酒行业高端化的方向不变，仅是实现路径的调整。我们大家都认为，相比成熟市场，中国啤酒吨价整体仍低，低端啤酒占比过高的现实没改变。在 17年以来的啤酒高端化浪潮尽管已经实现了某些特定的程度的价格带提升，但未来提升空间仍大。

  为什么当前出现了一些对啤酒高端化的担忧？我们大家都认为主要是演绎路径的变化：过往的啤酒高端化路径主要是通过高端消费场景(夜场、酒吧、KTV、高端餐饮)发起，带动大众型现饮场景，进而带动非现饮；在价格带上呈现出超高端打头，逐步带动中低端产品的特点。在当前，我们大家都认为有极大几率会出现超高端增速阶段性放缓，4-6 元价格带的产品与超高端产品共同升级的现象。无论是哪一种形式的消费升级，仅是啤酒高端化的实现路径调整，而高端化的整体方向未变，不应过度担忧；当市场担忧过度演绎、出现超调之时，或将带来布局机会。

  逻辑三：高集中度的行业竞争格局，行业降本增效持续进行。当前中国啤酒行业集中度较高，有利于减少恶性竞争，行业参与者共同良性发展。以燕啤为代表的的啤酒巨头通过提高管理上的水准减少期间费用，重啤等通过完善产品矩阵、大城市计划等方案扩充销售覆盖，都有望实现进一步的发展。 随着啤酒板块估值进入底部，展望 24 年，我们大家都认为啤酒板块或将迎来布局良机。

  国家发展改革委政策研究室主任金贤东在新闻发布会上表示，下一步，将会同有关方面密切跟踪市场供需和价格趋势变化，抓好包括食品在内的重要民生商品生产供应、产销衔接、进出口和储备吞吐调节等各环节工作，保障市场供应充裕、价格平稳运行。我们预计，在基数和周期性效应逐步减弱、市场需求稳步恢复、惠农益农政策持续显效等各个因素作用下，食品价格具备平稳运行基础。

  俄罗斯总统普京表示，俄罗斯粮食安全得到充分保障。普京称：“农业目前展现出非常良好、稳定的发展步伐，我们在充分保障本国的粮食安全。主要食品类别的供应都很稳定。”

  （3）国家统计局：12月份食品烟酒类价格同比下降2.0% 猪肉价格下降26.1%

  国家统计局多个方面数据显示，12月份，食品烟酒类价格同比下降2.0%，影响CPI(居民消费价格指数)下降约0.57个百分点。食品中，畜肉类价格下降15.9%，影响CPI下降约0.56个百分点，其中猪肉价格下降26.1%，影响CPI下降约0.43个百分点；蛋类价格下降7.0%，影响CPI下降约0.05个百分点；水产品价格下降0.6%，影响CPI下降约0.01个百分点；鲜果价格下降0.3%，影响CPI下降约0.01个百分点；鲜菜价格持续上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点；粮食价格持续上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

  （1）复盘210起餐饮投融资事件，2023年餐饮行业有哪些特点？

  2023年餐饮行业投融资情况体现出市场恢复理性，表现为“节奏放缓、趋于理性”及“热潮褪却，精准聚焦”的特点。通过2023年餐饮行业的投融资事件能够准确的看出：资本更倾向于已过首轮融资的企业，投资决策更为审慎；面对行业竞争加剧，企业积极寻求创新变革，细分场景成为新的突破口；多品类关注原料创新，中式原料如人参、姜等受到追捧；健康要素普遍渗透，中式养生理念备受瞩目；功能性食品企业迎来爆发式增长，特医食品赛道活跃；科技力量深度驱动行业发展，细胞培养肉等高科技领域发展迅速。

  2023年，中国餐饮行业涌现了“冲刺万店”热潮。连锁餐饮品牌通过加盟模式加速扩张，以减少相关成本、抢占市场占有率。同时，餐饮市场对质价比的需求增强，平价优质的品牌受到消费者青睐。淄博烧烤经历爆火与降温，引发了业界对流量管理和产品壁垒的思考。直播成为餐饮营销新趋势，众多品牌通过线上直播带动销售增长。“联名”成为常态化的营销手段，但品牌需面对怎么来实现有效双赢的挑战。此外，部分餐饮企业积极布局海外市场以寻求新增长点，而国内上市之路虽多坎坷，仍有不少品牌计划或正在进行IPO。预制菜产业在政策支持下加快速度进行发展，但消费端对其认知存在争议。关店潮也在行业内上演，大量餐饮门店因经营压力闭店转让。

  美团多个方面数据显示，2023年1月至11月期间，“县城头部餐饮品牌”在一线%，订单和用户数均有大幅度的提高。传统餐饮业中，高昂的房租是品牌难以承受的刚性成本，但随着外卖、直播、团购及团餐等新兴模式的发展，这一局面得到了显著改变。外卖模式降低了对高租金地段的依赖，使得门店运营灵活性更好且成本更低；餐饮直播则通过提升互动性和种草力，有效激发消费者需求，拓展了非即时外卖领域。此外，团购和团餐策略也成为了餐饮企业降低客单价、提高性价比、应对激烈市场之间的竞争的重要手段。

  近日，有自媒体称，蜜雪冰城暂停了瓶装饮料业务。蜜雪冰城负责瓶装业务的相关工作人员向记者确认，目前产品调整，蜜雪冰城的瓶装饮料项目暂停代理。

  （2）海天味业成立工程技术公司进军AI？ 董秘回应：不要误会 是做酿造设备

  据国家企业信用信息公示系统，海天味业1月11日新成立一家子公司天致(广东)工程技术有限公司，注册资本为1000万元，营业范围涉及工业工程设计服务、人工智能基础软件开发等。对此，市场有人猜测海天味业是否有要进军AI？1月15日上午，海天味业董秘张欣回应称：“没有，没有，绝对不能误会，就是做我司的酿造设备而已。”

  据快手电商消息，快手电商生鲜饮食业年货节首日(1月13日)成交GMV打破行业历史峰值，生鲜饮食业年货节GMV较上一年货节首日(2022年12月24日)提升31%。其中，速食干货类目GMV同比提升92%，冲调水饮类目GMV同比提升88%，水产类目GMV同比提升78%。

  证券之星估值分析提示五 粮 液盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示洋河股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示好想你盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示劲仔食品盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示百威亚太盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示合丰集团盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示农夫山泉盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示汇川技术盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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